强预期与弱现实博弈加剧——年内钢市怎么走？

国家统计局最新数据显示，10月份，我国粗钢日产量达到255.13万吨，创下今年初以来的新低。另据中国钢铁工业协会统计，10月下旬，重点统计钢铁企业日产粗钢192.38万吨，同样创下今年初以来的新低。笔者认为，两个统计口径的粗钢产量均走低，这说明钢铁行业压减产量已初见成效。

据笔者了解，10月份粗钢日产量下滑，一方面是因为北方地区进入采暖季，钢企生产受到一定抑制，叠加环保政策落地，在政策扰动下钢产量回落；另一方面是因为10月份钢材价格整体虽然上涨，但涨幅远小于原燃料价格涨幅，钢企盈利水平并未改善，部分企业亏损明显。在这种情况下，减产自救、修复利润成为不少钢企的选择。

基于此，在政策性压减和钢企主动减产的共同作用下，10月份钢企高炉开工率延续了9月份的小幅回落趋势。

按照钢铁行业“旺季少减、淡季多减”的惯例，11月份和12月份作为今年最后两个月，预计粗钢产量仍有一定的回落空间。这主要是因为，今年前10个月，我国粗钢产量达到87470万吨，同比增长1.4%。要想实现全年钢产量“平控”目标，那么最后两个月的粗钢产量将迎来大幅压减。在“平控”目标压力和采暖季环保政策的双重作用下，后期钢企大概率放缓生产节奏。

对于钢材市场基本面而言，供需关系将由宽松格局向紧平衡过渡。在需求淡季效应的持续“发酵”下，粗钢产量有望持续回落。供给端收缩将进一步改善基本面供需矛盾，从而利好钢材价格平稳运行。

特别要注意的是，进入11月份以来，在宏观利好因素的刺激下，钢材市场迎来一轮超预期反弹行情，钢材价格涨幅已接近300元/吨，且仍有进一步上冲的可能。钢材价格的拉升使得钢企利润在一定程度上得到修复。但笔者担心的是，这或许会减弱钢企后期减产的积极性，不排除粗钢日产量在10月份迎来低点后有底部回升的可能。不过，由于政策端的压制依然存在，预计粗钢产量大幅回升的可能性不大。笔者预计，后期粗钢产量将呈现整体趋势性走低、阶段性小幅回升的特点。

在今年最后两个月，弱需求特征将愈发明显，钢材价格向上的驱动力更多将来自于政策端和供给端。目前，从政策端来看，国际市场风险冲击有所减弱，国内市场政府信贷“强发力”有效缓解了基建行业“资金荒”问题，再加上房地产市场重大利好传言不断，宏观政策层面仍将保持乐观。从供给端来看，虽然粗钢产量在后期有因钢材价格上涨而加快释放的可能，但环保政策压制及弱需求的现实情况也难助其大幅上涨，预计后期市场供给压力并不大。从需求端来看，在近期钢材价格拉涨和宏观层面持续改善的情况下，不排除今年冬储有超预期可能，从而为钢材价格带来进一步冲高的动能。不过，这要等到冬储窗口期开启后才有可能上演，对现阶段的市场影响有限。

综合来看，在今年最后两个月，钢材市场大概率重回强预期与弱现实的博弈中，在低库存的背景下，供需关系在紧平衡和供大于求之间波动切换，钢材价格大概率震荡偏强运行。需要引起警惕的是，现阶段铁矿石价格“过热”再一次引起了相关部委的注意，不排除后期在政策高压下铁矿石价格有大幅下挫的可能。届时，钢材成本平台将面临坍塌风险，从而导致钢材价格高位回落。市场参与者对此要做好心理准备，重点关注采暖季环保限产、需求实际释放强度、冬储窗口期开启等，合理控制库存、稳健操作仍是首选。

来源：中国冶金报-中国钢铁新闻网